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工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】

美國聯準會3位巨頭近日再度對升息發表談話,言論一向相對溫和的紐約聯儲銀行行長杜德利表示,假如美國經濟按照目前情況運行,年底將會升息1次。不過他補充說,由於目前美國勞動力仍有些閒置,加上通膨低於目標,以及經濟中性利率向下調,美國目前並沒有積極收緊升息政策的必要。

另一方面,聯準會副主席費希爾表示,目前的通膨及失業率已十分接近目標。此外,費希爾認為利率長期偏低,將令經濟更脆弱,引致衰退期更長,幅度更深。但費希爾強調,目前美國低息情況尚未達至上述危險情況。此外,他指出,利率上升受不少外在因素影響,部份非聯準會能控制。

聯準會主席葉倫則於10月14日發表言論,表示聯準會對美國經濟增長潛力正在下滑的憂慮加重。因此,美國或需要實施「高壓經濟」來彌補2008~2009年金融海嘯帶來的傷害。

所謂「高壓經濟」意思是容忍美國經濟一定程度過熱,通膨率升破2%的目標以及就業市場收緊。葉倫的談話確認其鴿派立埸。

總括而言,在目前的環境下,除非環球經濟突變,否則美國今年12月升息機會仍高。不過,未來升息步伐將十分緩慢。

事實上,美國核心通膨於2016年開始已升破2%,而油價回穩,近期甚至回升,推動最新的9月美國通膨取得1.5%年增率,距離聯準會的2%的通膨目標不遠。由於聯準會兩大任務:失業率及通膨目標快將達至,葉倫只可以用所謂的「高壓經濟」理論,以拖延升息步伐。

但是,在通膨升溫下,聯準會熱賣不上調短期利率的效用,將被長債利率回升所抵銷。事實上,葉倫言論發表後,美國長債利率不跌反升。

我們之前已經指出,過去多月,葉倫的公信力已不斷下降,今次又變相提出新說法,預期不少投資者將懷疑葉倫的做法及能力。我們關心長債投資者會否憂慮收益,被通膨上升所蠶食,投資者須留心債券泡沫會否爆破。

美股近日再度稍為回穩,部份公佈的企績季度業績不俗,特別是金融行業,為美股帶來支持。不過,美股上升動力不足,主要是不少投資者認為美股估值偏高。再加上投資市場不明朗因素困擾,美股高位有獲一定獲利回吐壓力。

由於業績期仍未完結,美股短期或有表現。

中國公佈第3季GDP增長6.7%,與預期相若。此外,9月消費及固定資產投資亦保持平穩。事實上,由於房地產的銷售增長,以及房價上升帶來的財富效應,推動國內消費回穩。

不過,由於房地產價格升幅甚多,中國中央近日已加強監管,部份中國銀行亦傳出可能收緊房貸限制,令短期行業前景有一定負面影響。此外,我們預期中國中央將繼續加快基礎項目審批,以抵銷房地產投資可能放緩的影響。

港股近期走勢有所回穩,恆指重返50天平均線(23,308點)之上。不過,市場成交金額低迷,反映市場動力不足。此外,資金透過港股通南下,仍沒有起色,每日只約數億元人民幣,遠低於9月的水準,預期恆指暫於23,000點之上震盪。

另一方面,中資股踏入第3季度業績公佈期,預期港股走勢將個別發展,投資者可趁機挑選一些績優股作短期吸納目標。類股方面,中國發改委近期加快審批基建項目,預期相關建築股份將可受惠。再加上此等股份普遍本益比只有個位數,現水準估值仍合理。

另外,精選中國中央有意加強措施,避免房地產過熱,預期房產及銀行股價短期將難有明顯上升空間。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

(中央社記者田裕斌台北20日電)行動支付市場連遊戲產業都心動,遊戲橘子宣布下行動支付服務品牌「橘子支」開業,且一開業就有超過300萬的遊戲會員當後盾。

橘子董事長劉柏園表示,對於「橘子支」沒有設定成長目標,但要全力衝刺,且行銷費用「絕對不吝嗇」,首要之務是要擴大使用者基礎,並在1至2個月內進入連鎖品牌建立據點,至於橘子現有的超過300萬會員就是「橘子支」的最佳前期使用者。

劉柏園指出,行動支付在百家爭鳴下,差異性已經相對有限,要拚的是在消費者心中建立辨別度,橘子在遊戲產業中已有一定市占率,是站穩腳步的基礎,首波也將把「橘子支」當作未來玩家購買遊戲點數的首選支付品牌。1051020

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